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发表于 2020-06-27 20:28:30 股吧网页版
国信证券回答关于中芯国际的十个问题,个个振聋发聩

中国科学技术创新委员会(STAR Market)的上市委员会前段时间批准了中国大陆最大的芯片制造商半导体制造国际公司(SMIC)的 IPO(首次公开募股)申请。中芯国际(SMIC)于今年5月5日宣布了在STAR市场上市的计划,目标是发行16.86亿股。

国信证券在最新报告中回答了有关 SMIC 的十个问题。

1,政府补贴能否使 SMIC 更强大?

在政府主导的半导体产业投资方面,有成功的案例,日本和韩国在半导体制造业均由政府主导。

从1983年到1987年,韩国实施了“半导体产业促进计划”,而韩国政府则推行了经济发展的“政府+企业集团”模式。

1970年至1985年,日本实施了“国家体系”,以推广“超大规模集成电路技术研究组合”,这为日本半导体产业奠定了基础。

2,半导体产业链为何与其他产业不同?

因为半导体产业是由过程制造技术驱动的产业发展,所以其他产业是设计,品牌影响力驱动的产业发展。

以4,000美元的晶圆平均价格计算,净利率参考假设可以为30%(TSMC 2020 Q1净利率为37%)。然后只有未来的两家新工厂贡献了10亿美元的净利润= 3.5 * 12 * 2 * 4000 * 30%,约合70亿元人民币。

A股半导体公司平均市盈率计算为93倍,未来市值可高达6500亿元。

我们上调中芯香港股票的估值和目标价,这是该公司合理的PB估值范围的5-6倍(原始2.5-2.6)。 对应于HKD46?48(原始的HKD23?24),维持业绩预测和“买入”评级。

(来源:股友KELHrL的财富号 2020-06-27 20:28) [点击查看原文]

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